五大利空突袭大盘恐将终止上涨行情

====五大利空====

[新增信贷创新低]新增贷款2530亿元创今年单月最低水平

[遭外国贸易围堵]前10个月我国外贸进出口总值同比下降19.9%

[ST板块自拉自唱]热点主线不清晰 多方没有较好发力点

[房地产板块受压]公积金建房将在30城市试点 或实行一市一模式

[大盘面临扩容压力]招商证券冻结1.11万亿资金||36家公司拟融资近千亿

[利空一]新增贷款2530亿元创今年单月最低水平

当月非金融性公司及其他部门贷款仅增加954亿元，占当月新增贷款的37.7%，环比下降了9个百分点。其中，短期贷款减少108亿元；中长期贷款增加2725亿元；票据融资减少2039亿元。【详细】

[利空二]前10个月我国外贸进出口总值同比下降19.9%

海关总署11日发布的数位显示，前10个月我国外贸进出口总值同比下降19.9%。 其中，出口下降20.5%，进口下降19%。【原文】

[利空三]热点主线不清晰 多方没有较好发力点

两市股指午后在一波强市上行后，沪指冲击3200点失败，随后展开了震荡下跌的走势，目前沪指已经翻绿，伴随成交量放出，连日来的上涨所积蓄的获利盘开始套现，个股红盘家数略多于绿盘，但热点主线并不清晰，多方没有较好的发力点。

ST的走强是近期的一大亮点，尤其在今日题材股退潮时，ST股更是显出了暴涨潜力，多只ST品种连续涨停，虽然年底业绩改善或者重组壳资源等有一定卖点，但多数个股的炒作只是前期潜伏主力的自拉自唱行为，风险还是很大的，投资者在跟风时较难把握基本面的变化，信息跟主力构成不对称将会被动，还是仍需围绕大消费主题来中线布局。

[利空四]公积金建房将在30城市试点 或实行一市一模式

11月10日，离住房和城乡建设部等七部门联合印发《关于利用住房公积金贷款支持保障性住房建设试点工作的实施意见》（以下简称“《意见》”）已近一个月时间，一位不愿透露姓名的公积金业内权威人士向本报独家透露，首批试点城市30个，基本上一省一个，北京、上海等大城市悉数在内。【详细】

[利空五]招商证券IPO冻结申购资金11000亿|36家公司拟融资近千亿

11000亿！继光大证券之后，券商IPO冻结申购资金数再次突破万亿大关。招商证券今日披露的首次发行股票网下累计投标询价结果和定价情况公告显示，招商证券发行价格确定为31元/股，本次申购，网上、网下冻结资金总额达到11114.7亿元。据悉，本次发行网下冻结资金达到2313.3亿元，网下配售比例约为1.37%，网上冻结资金为8801.4亿元，网上中签率约为1.01%。【详细】

新增贷款2530亿元创今年单月最低水平

当月非金融性公司及其他部门贷款仅增加954亿元，占当月新增贷款的37.7%，环比下降了9个百分点。其中，短期贷款减少108亿元；中长期贷款增加2725亿元；票据融资减少2039亿元。

而居民户贷款再次成为上月增长的主力军，单月增加1576亿元，占比高达62.3%，较上月提高6个百分点。其中，短期贷款增加190亿元；中长期贷款增加1386亿元。

业内人士认为，居民中长期贷款主要是房贷、车贷。近期“房贷优惠即将取消”的传闻，把那些一直观望的人最终拉入了购房者的行列，最终抬高了这一项的增速。

但也有消息称，监管部门已经关注到个人贷款资金违规流入资本市场的风险正在上升，因此要求各家银行在支持消费信贷需求的同时，还要严控个人贷款的挪用。

截至10月份，人民币贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。分析预计，11、12月份的信贷增长可能继续趋缓，维持在每月3000亿元左右，全年增量在10万亿元以内。

原文 新增贷款2530亿元创今年单月最低水平

公积金建房将在30城市试点 或实行一市一模式

11月10日，离住房和城乡建设部等七部门联合印发《关于利用住房公积金贷款支持保障性住房建设试点工作的实施意见》（以下简称“《意见》”）已近一个月时间，一位不愿透露姓名的公积金业内权威人士向本报独家透露，首批试点城市30个，基本上一省一个，北京、上海等大城市悉数在内。

根据《意见》，试点申请的时限则是通知印发后60日内，对各级地方政府而言，时间所剩不多。

但本报记者了解到，各地方政府的申请积极性，并非完全一样高涨，甚至有些地方政府根本无意申请。

“由于各地公积金中心的资金状况不尽相同，有些地方的公积金资金使用率一直很高，不少城市近几年公积金出现‘入不敷出’的情况，对这些城市而言，使用闲置资金贷款，就变得没有太大实际意义。”中国社科院经济所研究员汪利娜告诉本报记者，贷款安全性也是地方公积金管理部门非常担心的，但申请的主体不是公积金中心，而是资金需求迫切的地方政府，这里面有许多问题需要谨慎处理。

30试点城市已锁定？

记者注意到，在10月16日，《意见》相关内容正式披露以来，许多地方政府在第一时间展开试点城市申请准备工作，这其中北京、长沙等城市声势最大。

11月5日，北京住房公积金管理中心纪委书记郝卫平公开表示，北京的住房公积金有能力支持保障房建设，目前该市相关部门正履行相关程序，尽快开展公积金建保障房试点工作，试点方案目前正在制定中。

与北京同样积极的还包括长沙等多个地方政府。11月4日，长沙市住房公积金中心披露，长沙市正积极筹备、争取利用住房公积金结余资金支持保障性住房建设和旧区改造安置房建设试点工作。据了解，目前该市的具体试点方案仍在讨论制定当中。

更有甚者，有地方政府早在此次《意见》正式出台之前，已经向建设部等主管部门主动提出过公积金闲置资金用于保障住房建设的建议申请。

记者了解到，陕西西安市就是提前向有关部门建议的地方之一，《意见》出台后，该市进一步提速试点申请工作，希望尽快拿出切实可行的试点方案。

但记者在调查中发现，并不是所有地方政府都对试点的身份如此渴望，有不少城市甚至没有申请的计划。

例如，记者从南京市公积金管理中心了解到，该市远未如北京、长沙等市“迫不及待”。同样的情况也出现在南方重点城市广州，该市至今尚未公开表示是否会参与申请试点，而银川市住房公积金管理中心则对公众明确表示，银川暂时不会被列入试点城市。

试点申请的标准是什么？为什么不同的地方对试点申请的反应会截然不同？

“这30个试点城市其实已经基本确定，其中主要以各地的省会城市为主，只有极少数省份是非省会城市参与试点，例如辽宁省是由大连市申请试点。”上述公积金业内权威人士透露。

试点城市的选定，和该市住房保障建设的资金缺口、公积金使用闲置情况两个因素密切相关。

汪利娜坦言，对于一些公积金使用效率很高而闲置资金并不充分的城市，该试点其实是没有实际意义的，申请试点异常积极的城市，往往保障住房建设资金缺口巨大。

例如，截至今年9月底，北京累计归集住房公积金2168.25亿元，住房公积金余额达1054.37亿元。同样，西安公积金闲置的情况也比较严重，去年该市归集住房公积金58.69亿元，个人公积金贷款仅15.69亿元，历年累计闲置公积金高达约100亿元；而西安今年计划新建经济适用住房180万平方米，投资21亿元，当地政府希望用闲置公积金解决这笔建设资金的想法由来已久。

而在南京，该市目前每月的公积金资金缺口就高达10亿元左右，支援保障房建设贷款，实际上“有心无力”。

隐忧：一个城市一种模式

11月5日，建设部副部长陈大卫、住房公积金监管司司长张其光一行调研常州市住房公积金管理运作情况，认为该市最大程度发挥住房公积金的住房保障作用，经验值得推广。

“但是，对于试点建房贷款，作为各地公积金直接管理机构的公积金管理中心，也不见得都是积极的心态。”汪利娜透露，除了当地公积金资金状况的因素外，地方中心担忧贷款风险过高，则是对申请积极性形成重要影响的因素。

《意见》要求，各省、自治区、直辖市人民政府将在实施意见印发后60日内，将试点城市名单及实施方案送住房部、财政部、人民银行审核批准。申报的主体是各地方政府，但一旦试点后，具体进行资金发放和管理、承担风险的却是各地公积金管理中心，这是两个不能划上完全等号的主体。

上述公积金业内权威人士指出，重点不是确定试点城市，主要在于确定每个试点城市的试点模式，试点城市申报的重点则是围绕自身城市公积金和住房保障等因素的具体情况，进行针对性的试点模式设计，征得中央有关部门的审核。《意见》并没有给出公积金试点保障住房建设贷款实施的具体操作方式和运作模式，需要各地试点城市在试点申请中给出一个所谓的“地方模式细则”。

也就是说，具体实施起来，很可能将是一个城市一种模式。

汪利娜坦言，关键是目前各地保障住房建设也存在不少混乱的情况，对参与保障住房建设的资金而言，风险暗藏，公积金一旦介入，同样难以避免。【全文】

招商证券IPO冻结申购资金11000亿

11000亿！继光大证券之后，券商IPO冻结申购资金数再次突破万亿大关。招商证券今日披露的首次发行股票网下累计投标询价结果和定价情况公告显示，招商证券发行价格确定为31元/股，本次申购，网上、网下冻结资金总额达到11114.7亿元。据悉，本次发行网下冻结资金达到2313.3亿元，网下配售比例约为1.37%，网上冻结资金为8801.4亿元，网上中签率约为1.01%。

根据公告，此次招商证券IPO采用网下配售与网上资金申购定价发行相结合的发行方式。其中，网下配售数量为7170万股，占本次发行数量的20%，网上发行数量为2.87亿股，占本次发行总量的80%。

作为新股发行制度改革后的第二只券商股，在招商证券此前初步询价期间，吸引了171家询价机构管理的514个配售对象的参与，在累计投标询价后其发行价格最终确定为31元，网下超额认购倍数为73.23倍，网上超额认购倍数为98.98倍。

据招商证券人士透露，询价期间招商证券共进行了三天的路演，地域覆盖了北京、上海、广州、深圳四地，公司路演团队兵分两队与国内主要机构投资者以及广泛的个人投资者进行了深入交流。路演现场气氛热烈，机构报价积极，多数报价集中在26-31元/股的区间。

分析人士指出，本次招商证券发行价格最终确定为31元/股，符合市场预期。有机构投资者认为，二级市场上券商股交易倍数本身普遍较高，再考虑到招商证券在行业内的优势地位，31元/股的发行价格对应的56.26倍2008年摊薄后市盈率较为合理。而从公司内在价值衡量，由于A股市场成交量恢复以及估值水平回升，预计招商证券2009年净利润相比2008年水平将有较大增长。

原文 招商证券IPO冻结申购资金11000亿

股市转暖引发上市公司增发潮 36家公司拟融资近千亿

进入11月，A股市场的“八连阳”让投资者感觉到了一丝暖意，而上市公司也未雨绸缪，学起了北方人“冬储白菜”，赶忙趁股指活跃向上的大好时机增发融资，大有多融一分是一分的意思。

上市公司扎堆忙增发

11月的首个交易日，一根意料之外的“长阳”让空方叫嚣的锐气顿时减弱了许多，随后的几个交易日，上证综指最高摸上了3200点整数关口。直至昨日，连阳的走势才被打破，不过，以10月30日算来，已是“八连阳”。值得一提的是， 上证综指上一次连续上涨八日要追溯到2007年4月，这期间相距31个月之久。

和股指上扬一致，上市公司方面也是一片繁忙，急于增发融资好过冬。昨日，三特索道(002159)、卧龙电气(600580)、国投新集(601918)三家公司就同时发布了增发公告，拟共募资超过41亿元。

有关数据显示，截至11月11日，再融资已获证监会批准尚未实施的上市公司有36家，其中定向增发31家，按增发价下限计算，融资总额达857亿元，若加上公开增发的5家公司的拟募资额，则总共融资额有望近千亿元。

股市转暖 增发多获认可

从以往的经验看，在市场境况不好的情况下，上市公司增发总会引来许多不满，“圈钱”一词便成为投资者评论增发用得最多的字眼，且在二级市场的表现上，也往往会成为利空而拖累股价上涨。

不过，在市场环境转好的情况下，发布增发消息的上市公司，其股价却往往能够引来连日的大涨行情。无论对上市公司还是投资者，都变成了一大利好，而投资者手中持有的股票也可得到增值。海通证券(600837)分析师王伟解释说，“这也是为何上市公司目前扎堆抢着增发的原因”。

而事实也确实如此，拿今日将实施增发的卧龙地产(600173)来说， 本周以来，股价已连续两日涨停，涨幅高达20%。对此，分析人士认为，这样的现象比较正常。“有不少资金都会对增发股进行炒作，抬拉股价，以吸引投资者进场。”国金证券(600109)分析师张兆伟表示。

为保增发 上市公司动脑筋

尽管目前来看，市场对增发并不排斥，但相关的上市公司似乎还不放心，它们争相为自己加油、造势，以求成功。

一方面，在增发价格上较为让步。从定向增发的31家公司的发行价下限和昨日的收盘价看，长江电力(600900)最接近其增发价下限，该股昨日收在13.48元，而其增发价是13.19元。而其他欲增发的个股价格则绝大多数已远远超过了增发价，如昨日发布了增发预案的三特索道(002159)，增发价为8.35元/股，而昨日在下跌了2.4%后，仍高出增发价27%。

另一方面，为了再融资的顺利推进，即将实施增发的上市公司则多选择在申购日前发布利好，以支撑股价和吸引更多的投资热情。拿卧龙地产(600173)来说，公司将于今日进行公开增发申购，而10日其突然发布了一则股权收购消息，宣布将一房地产项目公司的75%股权收入囊中。当日，公司股价继前一交易日涨停后再度冲击涨停。

原文 股市转暖引发上市公司增发潮 36家公司拟融资近千亿

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